Dejó de ser lo que era, la emisión monetaria (2)

Alvin Lezama
enero, 2025

La emisión monetaria es otra categoría y concepto que perdió, a juicio de quién escribe, en los hechos el significado y el sentido que se le atribuye.

¿Será por ignorancia, ingenuidad o una actitud complaciente de comunicadores sociales, formadoras de opinión, anclas, políticos, analistas y expertos que no se aclara este punto?, ¿con qué propósito?, ¿el de confundir o manipular la opinión pública para sacar beneficio económico, financiero y político?

Se parte de premisas falsas:

.-El Estado Nación tiene el monopolio de la emisión monetaria o en su defecto es el mayor proveedor de la oferta monetaria.

.-Los bancos centrales controlan al sistema bancario, son autónomos y han existido siempre. Sí dejan de ser autónomos es por intervención de gobiernos autoritarios. Ellos son independientes, no acuerdan con intereses privados y no actúan en colusión o cartelización con los bancos privados del país y los bancos centrales de otros países.

.-Los bancos solo hacen intermediación financiera, prestan dinero con el capital propio y de los ahorros captados del público (depósitos).

.-El sistema monetario internacional que existe es el establecido en Bretton Wood en 1944, obviando todas las transformaciones que éste ha sufrido desde entonces, al igual que el sistema financiero internacional.

Este cuento como que está muy mal echado

Los bancos surgen por allá en los 1600, en Europa, primero como un negocio complementario de los grandes mercaderes, Medicis, en Italia, los Fugger en Alemania, les llamaban “bancos depósitos” porque eran similares a un almacén donde se prestaba un servicio de custodia de un bien, en este caso monedas de oro y de plata, a cambio se le entregaba un certificado de depósito al cliente ‒la seguridad, primer satisfactor – valor que se explota‒.

Pronto los certificados de depósitos ‒notas emitidas por el banco‒ comienzan a circular en la economía como sustitutos de las monedas, son más cómodos de transportar ‒portables‒, y seguros que las monedas de oro y plata ‒se comienza a explotar un segundo valor la “confianza”‒, un colectivo acordó en la práctica de manera tácita aceptar las notas del banco como dinero en efectivo, nace el dinero bancario o dinero crédito.

Esa liga se puede estirar más, que tal si se presta a un tercero ese dinero depositado a cambio del pago de un interés regular en el tiempo acordado para liquidar la deuda, ese préstamo se deposita en el banco al igual que el pago de los intereses, este tercer cliente recibe a cambio sus notas bancarias con las que puede pagar lo que compra, el depósito inicial no ha salido del banco y se multiplicó en la práctica pues el banco ha emitido notas bancarias por el doble de lo que tiene en su bóveda ‒ llamada reserva‒, ¿qué pasa si se repite el proceso de préstamo con un cuarto cliente?, se emiten más notas por el triple de la reserva, sin incrementarla, este ejercicio se podría repetir hasta el infinito, pero ¿qué pasa si no todos los que reciben estas notas bancarias son clientes del banco, o no están dispuestos a serlo, y desean cambiar sus notas de banco por las monedas, la reserva del banco irá disminuyendo pudiendo llegar a cero sin cubrir todas la notas de banco emitidas, en eso momento el banco se tendrá que declarar en bancarrota, todos los ahorristas y tenedores de estas notas bancarias se quedarían sin nada, de la noche a la mañana. Para disminuir este riesgo -que llaman riesgo sistémico – se acuerda garantizar una reserva mínima límite, una fracción de los depósitos captados, a partir de la cual un banco no puede emitir más dinero bancario. A este sistema bancario se le conoce como sistema bancario de reserva fraccionaria. A este límite mínimo de reserva se le conoce como reserva o encaje legal. Surge la primera regulación a la emisión del sistema ejercida por un cartel de bancos, una instancia que no es el mercado. Este sistema bancario de reserva fraccionaria surge a partir del siglo XVII. Es decir, la primera emisión de dinero de la nada la crean los bancos privados, a éste “efectivo” no físico se le llama dinero bancario.

Si hay libre competencia, entran y salen bancos del mercado, está pugna puede afectar la confianza en el sistema bancario en general, y eso es malo para el negocio ‒por demás redondo‒, urge una cartelización de los bancos para apoyarse mutuamente, por qué pelear si hay para todos! Es allí donde surgen los bancos centrales, comenzó en 1690 con el Banco de Inglaterra y se entendió mundialmente entre los siglos XVIII y XIX; en 1913, en los Estados Unidos, se crea la Reserva Federal; en la región de América Latina y el Caribe destacan el Banco Central de la República Oriental del Uruguay, creado a finales del siglo XIX, y el Banco Central de Chile, creado en 1920, los demás Bancos de la región se crearon en la primera mitad del siglo XX, en especial después de la crisis financiera conocida como la “Gran Depresión” en Estados Unidos (1920-1930) y de la segunda guerra mundial. En ese momento se le asigna el monopolio a los bancos centrales de la emisión de la base monetaria conformada por billetes y monedas, pero la facultad de emitir dinero bancario todavía sigue. A estos Bancos también se les conoce como “prestamistas de última instancia”, los bancos centrales tienen funciones adicionales: pueden auxiliar con préstamos en la falta de liquidez temporal de algún banco privado del cartel, además permite convertir las notas de otro banco en reservas del banco receptor resguardadas en el banco central. Es decir, el Banco Central es una red de seguridad para los banqueros. Al abandonarse el patrón oro, 1913 en Europa y 1933 en Estados Unidos. A partir de entonces ninguna de las formas de dinero circulante tiene valor intrínseco.
Unas razones que dan para todo

Según el consenso que registra Gemini (el modelo lenguaje natural de IA generativa de Google consultado) hay tres razones para justificar la creación de los bancos centrales y son: inestabilidad económica: alta inflación y crisis financieras; desarrollo industrial: financiacion del desarrollo industrial y económico; la integración financiera mundial. Curioso, estos argumentos son similares a los empleados hoy para exigir su eliminación. Hasta hace poco eran compinches, se podría decir que caimanes del mismo pozo.
Como que no es tan feroz el tigre, como lo pintan!

Esta base monetaria no es el mayor componente de la oferta monetaria de los países sino el dinero bancario emitido por la banca comercial, está proporción dependerá del encaje o reserva legal, por ejemplo, si éste es del 10%, como en los Estados Unidos, la proporción es 1 unidad monetaria de la base de cada 10 unidades circulando, o al revés, 9 unidades monetarias de dinero bancario de cada 10 circulando.

Estas ofertas se definen como formas de agregados monetarios, a la primera que solo incluye billetes y monedas, denominada base monetaria, emitida por los Bancos Centrales se le conoce como M0, al agregarle a la cuenta los depósitos a la vista como cuentas corrientes y cuentas de ahorro se le llama M1. Existen más niveles de agregación, como por ejemplo, M2 que resulta de agregarle a la cuenta los depósitos de ahorro a plazo fijo, los fondos monetarios y otros productos financieros de alta liquidez.

Un estimado de cuánto es la oferta mundial de dinero, por agregados, presentado por el canal depresión económica en el 2023, da una idea de las proporciones. Según éstos, las cantidades estaban en: M0 (base monetaria) S $ 8 billones ‒millones de millones‒, M1 US $49 billones, M2 US $83 billones y si se le agregan los demás productos financieros ofrecidos por el sistema financiero, tales como los derivados, se pudiera llegar a unos US $1.200 billones (3-10-2023, Depresión económica).

La base monetaria, la oferta monetaria de los bancos centrales, palidece en proporción frente a los demás agregados. Ello sin contar las otras ofertas de dinero no bancario, conocidas como monedas complementarias y alternativas, que en variedad suman entre 15.000 y 20.000, algunas visibilizadas en los mercados de capitales como las criptomonedas y las stablecoin, y otras sólo válidas en mercados cerrados perteneciente a comunidades, ejemplo la moneda complementaria Wir en suiza.

Al hacer la misma pregunta; ¿Cuánto dinero hay en el mundo? A la aplicación Gemini, la respuesta fue:

“¡Una pregunta interesante con una respuesta compleja!”

No dio monto alguno, solo rodeos, para finalmente concluir:

“¿Por qué es difícil dar una cifra exacta?

Imagínate tratar de contar todas las monedas y billetes del mundo, además de todos los saldos en cuentas bancarias y el valor de todos los activos financieros. ¡Es una tarea casi imposible!

Lo que sí podemos decir es que la cantidad de dinero en el mundo es enorme y sigue creciendo.” (Respuesta de Geminis, consultado el 3-1-2025).

Así que el argumento del monopolio de la emisión monetaria por el banco central, “controlado por los Estados parásitos”, como únicos responsables de todas las crisis financieras y económicas mundiales, uy! como que no cuadra, es más falso que un billete de a tres. Claro, de acuerdo a los libertarios todos los billetes son falsos, el emitido por los bancos centrales al igual que el dinero bancario, todos se crean de la nada. Para ellos el sistema monetario está conformado por unos falsificadores, por decir lo menos.

¿Será está la opinión de Milei?, el más visible vocero y partidario de esta corriente libertaria, que por primera vez alcanza posiciones de gobierno, por lo menos en América.

Las fuentes de emisión de dinero ‒bancarias y no bancarias‒ siguen emergiendo, en especial con los emprendimientos fintech y DeFi y las innovaciones de la tecnologías digitales. En el caso de los Estados Unidos, la emisión de USDs bancarios desde bancos centrales fuera de los EE.UU., en base a los créditos en dólares que financiaron el Plan Marshall, aumentados, luego, por los Petrodólares, recibidos por el pago exclusivo, en esta moneda, del petróleo exportado por Arabia Saudita y los países de la OPEP, se consolidan después que se creó en 1958 el mercado interbancario de la City de London.

Así que, ojalá esté escrito ayude a desmontar ese falso argumento de que el responsable de todos nuestros males son los Bancos Centrales y menos por los “gobiernos parásitos”.

Siendo este el escenario mundial de la emisión del dinero, parece que hay que revisar también las premisas bajos cuales se entiende el circulante, esa será la misión del próximo escrito.